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      【周報】原白價差強支撐,原糖回調空間受限

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        【行情回顧】

        本周原糖 5 月合約收 21.86 美分/磅,周路幅 1.22%;倫白糖 639.9 月合約收美元/噸,周漲幅2.55%;鄭糖主力 2405 合約收盤價 6542 元/噸,周漲幅 0.09%。

        【市場分析】

        上周原糖維持窄幅震蕩,倫白糖走勢較原糖略強,原白價差走闊至 157 美元/噸。巴西天氣繼續擾動市場情緒,3 月以來降雨高于均值,對中南部主要產區甘蔗生長修復。但 2024年厄爾尼諾-南方濤動指數目前已接近低閥值,預計下半年快速向拉尼娜現象過度,南北半球氣候輪轉,需要警惕氣候巴西甘蔗影響。印泰生產末期,產糖明朗化,減產不及預期,北半球供應有所增加。貿易流方面,巴西出口順暢,排船期環比下降,港口周度待裝量 210.9萬噸,略低于上周。中東、印度和北非地區的現貨增量令人印象深刻,占據巴西周度大部分出口份額,顯現現貨需求比預期高。另外,宏觀因素美元經濟指標向好,美聯儲加息預期延后,雷亞爾繼續走強。關注原白價差強支撐,原糖下跌空間有限,短期偏強震蕩為主。

        國內糖市現貨補庫暫告一段落,產銷區現貨漲幅收窄,廣西多數集團報價持平為主,基差維持 50 元/噸左右波動?,F貨持續高位,倉單注冊緩慢,盤面倉單大部分是甜菜倉單。國內生產期收榨進度加快(除云南產區外),預計 3 月底廣西收榨產能接近 80%。種植方面因糖價同比大幅上漲,疊加政策利好,糖企反補種植力度大,24/25 年度農戶種植意愿強烈。短期內投機資金受助于宏觀面高通脹預期,維持高倉位持倉,鄭糖跟隨原糖波動。

        【策略建議】2405 合約周度參考區間 6450-6600 元/噸。

        【風險提示】

        宏觀 消費 天氣

        【僅供參考】

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