【行情回顧】
本周原糖 5 月合約收 21.86 美分/磅，周路幅 1.22%；倫白糖 639.9 月合約收美元/噸，周漲幅2.55%；鄭糖主力 2405 合約收盤價(jià) 6542 元/噸，周漲幅 0.09%。
【市場分析】
上周原糖維持窄幅震蕩，倫白糖走勢較原糖略強(qiáng)，原白價(jià)差走闊至 157 美元/噸。巴西天氣繼續(xù)擾動(dòng)市場情緒，3 月以來降雨高于均值，對中南部主要產(chǎn)區(qū)甘蔗生長修復(fù)。但 2024年厄爾尼諾-南方濤動(dòng)指數(shù)目前已接近低閥值，預(yù)計(jì)下半年快速向拉尼娜現(xiàn)象過度，南北半球氣候輪轉(zhuǎn)，需要警惕氣候巴西甘蔗影響。印泰生產(chǎn)末期，產(chǎn)糖明朗化，減產(chǎn)不及預(yù)期，北半球供應(yīng)有所增加。貿(mào)易流方面，巴西出口順暢，排船期環(huán)比下降，港口周度待裝量 210.9萬噸，略低于上周。中東、印度和北非地區(qū)的現(xiàn)貨增量令人印象深刻，占據(jù)巴西周度大部分出口份額，顯現(xiàn)現(xiàn)貨需求比預(yù)期高。另外，宏觀因素美元經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期延后，雷亞爾繼續(xù)走強(qiáng)。關(guān)注原白價(jià)差強(qiáng)支撐，原糖下跌空間有限，短期偏強(qiáng)震蕩為主。
國內(nèi)糖市現(xiàn)貨補(bǔ)庫暫告一段落，產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨漲幅收窄，廣西多數(shù)集團(tuán)報(bào)價(jià)持平為主，基差維持 50 元/噸左右波動(dòng)?，F(xiàn)貨持續(xù)高位，倉單注冊緩慢，盤面?zhèn)}單大部分是甜菜倉單。國內(nèi)生產(chǎn)期收榨進(jìn)度加快（除云南產(chǎn)區(qū)外），預(yù)計(jì) 3 月底廣西收榨產(chǎn)能接近 80%。種植方面因糖價(jià)同比大幅上漲，疊加政策利好，糖企反補(bǔ)種植力度大，24/25 年度農(nóng)戶種植意愿強(qiáng)烈。短期內(nèi)投機(jī)資金受助于宏觀面高通脹預(yù)期，維持高倉位持倉，鄭糖跟隨原糖波動(dòng)。
【策略建議】2405 合約周度參考區(qū)間 6450-6600 元/噸。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
宏觀 消費(fèi) 天氣
【僅供參考】
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